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                貴州茅臺毛利94% 借漲價提振百億業績
                1970-01-01  欄目:私募基金  
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                長江商報消息 本報記者 屠心凱 綜合報道

                股市是經濟的晴雨表,貴州茅臺則是晴雨表中的晴雨表。

                作為A股白酒龍頭,貴州茅臺28日晚發布了公司2018年年報。年報顯示,2018年貴州茅臺實現營業收入736.39億元,比2017年增長了26.49%,實現營業利潤513.43億元,凈利潤352.03億元,比2017年增長了30%。

                與此同時,一份霸氣的分紅方案也令市場折服。分配方案顯示,貴州茅臺計劃10派145.39元,合計將派發現金182.64億元,占該年度總盈利的51.88%。如果按照規模來算,分紅金額可買下A股最小的4家白酒企業。

                此外,亮眼業績背后,提價增利趨勢明顯,2018年初,茅臺酒的出廠價從819元提升至969元,500ml裝的53度飛天茅臺酒的終端定價從1299元/瓶提至1499元/瓶。年報指出,2018年茅臺酒的銷量達到3.25萬噸。以每噸茅臺酒2124瓶計算,提價帶來的直接營收就增加約103.5億元。

                市值超萬億超越中國銀行

                3月28日晚間,貴州茅臺發布了一份能亮眼的年報。

                報數據顯示,2018年貴州茅臺酒股份有限公司實現營業收入736.39億元,比2017年增長了26.49%,實現營業利潤513.43億元,凈利潤352.03億元,比2017年增長了30%。

                在資本市場上,茅臺股價也是一路高歌。截至3月29日,受年報數據利好,貴州茅臺股價報收于853.99元/股,當日漲幅5.85%,公司市值達到1.07萬億,超越中國銀行居兩市第6位。

                從年初至今,貴州茅臺漲幅為44.74%,60日漲跌幅為52.48%,兩項數據在七家超萬億市值公司中排第一。

                事實上,作為中國白酒龍頭企業,貴州茅臺股價穩坐兩市第一高價股的同時,公司市值也是隨之創新高,一路超過中國石化、中國人壽、招商銀行,目前茅臺市值在A股上市公司第七位,與工商銀行、建設銀行、中國石油、中國平安、農業銀行和中國銀行同處萬億元市值行列。而從年初至今,短短2個多月時間,茅臺市值與中國銀行市值比肩。

                對于茅臺市值過萬億元一事,李保芳28日在博鰲論壇上表示,“這是非常不容易、非常不錯的表現。這至少說明了,一是投資者的信心。二是體現了消費者的信心。隨著國民收入增加,未來消費會升級”。

                分紅規模可買下A股4家酒企

                除了亮眼的業績,貴州茅臺一份霸氣的派現方案,也令投資者不得不折服。

                根據年報分配方案,貴州茅臺2018年實現盈利352.04億元,合計將派發現金182.64億元,占該年度總盈利的51.88%。

                這一分紅規模有多大?大致可買下A股最小的4家白酒企業,即*ST皇臺(7.89億元)、金種子酒(42.52億元)、金徽酒(54.45億元)和酒鬼酒(79.48億元),這4家上市公司的市值合計達到184.34億元。

                此外,值得注意的是,年報中緊跟派現后面還有一句話——剩余777.18億元留待以后年度分配。從數字上看,似乎145.39元不會是茅臺派現的最高值。

                不過,盡管貴州茅臺分紅規模巨大,但由于大股東持股比例較高,該次分紅大部分都將落入大股東囊中。截至目前數據,中國貴州茅臺酒廠(集團)持股61.99%,是公司第一大股東,將在本次分紅中拿走113.22億元。其次,通過陸股通買入的外資,也將獲得14.53億元的分紅。

                此外,獲得較高分紅的還包括貴州茅臺酒廠集團技術開發公司、易方達資產管理(香港)有限公司-客戶資金(交易所)、中央匯金資產管理有限責任公司,它們分別可獲得現金分紅4.04億元、1.79億元和1.57億元。如將前十大股東持股合計,它們可獲得貴州茅臺的現金分紅138.7億元。

                然而,霸氣歸霸氣,但是就派現的絕對規模來看,貴州茅臺連A股前五都無法進入。同時就股息率來看,貴州茅臺更是只能排名第230名。

                茅臺酒“支撐”近九成營收

                貴州茅臺業績強勢增長的背后是白酒價格上漲的功勞。

                年報顯示,“支撐”貴州茅臺營業收入近九成的茅臺酒,2018年毛利率達到93.74%,同比提升了0.92個百分點。2017年茅臺酒的毛利率是89.93%。

                從目前看,茅臺酒毛利率攀升的背后,有可能是基于茅臺酒提價所致。2018年起,茅臺開始執行茅臺酒五年來新的出廠價。每瓶一斤裝茅臺酒出廠價提高至969元/瓶,平均上調幅度為18%。

                年報指出,2018年茅臺酒的銷量達到3.25萬噸。以每噸茅臺酒2124瓶計算,提價帶來的直接營收就增加約103.5億元。

                國盛證券研報稱,2018全年茅臺酒銷售噸價201.7萬元,同比增長16.3%,噸價提升源于公司2017年底提升茅臺飛天出廠價18%。這波漲價紅利在2018年得到釋放。

                安信證券稱,由于茅臺現有經銷商計劃不增不減,取締經銷商的計劃量未能有效投放市場,2018年三季度以來需求得不到滿足,茅臺批發價穩步上行。

                2018年,貴州茅臺醬香系列酒經銷商增加較多,同時減少了607家經銷商,其中茅臺酒經銷商減少437家。

                中銀國際也表示,2018年茅臺酒經銷商減少了437家,2019年內部整治繼續推進,因此直銷和非標占比將明顯提升,從而帶動均價提升。

                海納機構董事長呂咸遜也表示,茅臺通過推出生肖酒、年份酒等非標產品,完善產品結構,滿足消費者差異化、高端化的個性化需求。非標酒定價高于普通茅臺,實現間接提價,進而帶動公司業績提升。


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